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菜籽成本支撑影响 菜粕价格走势坚挺

菜籽成本支撑影响 菜粕价格走势坚挺

行情回顾

上周，菜籽类品种均震荡上行，菜籽对菜粕的成本支撑力度较强。菜籽主力1309合约周涨幅86点，收于5432元/吨；菜油主力1305合约周涨幅72点，收于9924元/吨；菜粕主力1305合约周涨幅139点，收于2509元把专家咨询纳入决策程序/吨。

影响因素分析

国内外油菜籽均存在供需缺口

据美国农业部1月供需数据显示，2012/13年度全球油菜籽产量预估下降至5926万吨，相比总消费供需缺口达226万吨，远高于前一年度188万吨的缺口量。欧盟、加拿大、中国等主产地年度产量均出现下滑。其中，中国供需缺口达244万吨，进口需求将增强。而最大出前后有商务部出台稀土专用发票制度口国加拿大的库存消费比下降至0.017，油菜籽的出口增幅或将受到抑制。虽然欧盟地区油菜籽产量最大，但出口量有限，主要满足自需。所以，国内外油菜籽均存在供需缺口，这将给予国际菜籽类品种价格支撑。

国内菜籽类进口需求整体增加

因2012年国家加大油菜籽收购力度，现货市场中油菜籽、菜油商业库存有限，刺激了油菜籽进口量的增加。据海关数据显示，2012年前11个月油菜籽进口量已达270多万吨，高于前一年的126万吨，全年预估进口量有望赶超2009年的320万吨。且国家粮油信息中心数据，2012年国内油菜籽压榨消费1480万吨，其石虎中包含12纤梗蒿80万吨国产油菜籽及200万吨进口油菜籽；2013年预估压榨消费量1450万吨，其中包含1150万吨国产油菜籽及300万吨进口蒟蒻薯属油菜籽。国产加籽粕的增加，导致国内直接进口菜粕量锐减。2012年前11个月菜粕进口总量50多万吨风蝶草，低于前一年的84万吨。

成本支撑下，菜粕走势相对坚挺

因2012年国储油菜籽收购量将近总产量的一半，导致现货货源供给偏紧。受国储托市收购价格5000元/吨支撑，国标等级的油菜籽成交价略高集中在元/吨。以当前四级菜油10700元/吨、菜粕2400元/吨核算，压榨利润为-200元/吨左右；近月3月船期进口油菜籽成本价在5200元/吨左右，压榨利润在70元/吨左右。因市场预期明年国储油菜籽收购价格仍将提高，成本支撑力度不减，当前菜油、菜粕现货价格难有下行空间，走势坚挺为主。

近年来国内油菜籽供需存在缺口，加之今年国储收购量增加，油菜籽供应量有限。油脂企业收购油菜籽后，集中在一两个月内加工生产。菜粕因存放时间有限，基本当季顺价销售完毕。而菜油存放时间较长，处于季产年销的市场格局。所以，在油菜籽成本支撑下，企业更多坚挺菜油价格。而菜籽、菜粕期货的上市，为实体企业提供更为完善的避险工具，油脂企业对菜油的单边挺价力度或减弱。即使当前现货市场为菜粕销售淡季，但一季度菜粕处于青黄不接的时间，在4、5月份需求回暖前，新菜粕难有上市。所以，期货市场上，1305合约续存在逢低吸纳动向。

而且，受累于豆油、棕榈油高库存压力影响，菜油多处于有价无市的格局。同时，因今年油菜籽收储量较大，后续国储菜油面临一定的抛售压力。加上进口油菜籽、菜油到货量较大，菜油价格中期走势存在压力。油粕彼消此长，菜油承压下，菜粕走势将会相对坚挺。

对应将减少5000吨以上的5氧化2钒供应交易策略

近期冬菜籽主产区整体苗情偏弱，支撑菜籽期价维持在点区间震荡整理;受豆棕弱势拖累，菜油期价未能有效站稳万元关口支撑位，多单轻仓谨慎持有，关注下方9900点支撑位；在成本支撑下，油粕彼消此长，菜粕走势坚挺，支撑位抬高至2500点，多单继续持有。